江户时代末期，浪人眠狂四郎因遭受灭门惨案后患上了严重的失眠症，只能在白昼浅眠。他赖以成名的“魔性剑法”出手必见血，但每次拔剑都会陷入短暂的幻觉。一日，一位自称“阿蝶”的女人找上门，声称一名能操控他人噩梦的邪剑士“梦魇”屠杀了她全家，而此人正是当年灭门眠狂四郎一族的真凶。眠狂四郎必须一边抵抗入梦即死的诅咒，一边追踪这位能在梦境中扭曲现实的怪物。在虚实交错的决战中，他发现自己每一次挥剑，都在重复当年的悲剧。
黑白摄影将光影艺术发挥到极致，每一帧都如浮世绘般冷峻。主角的失眠设定为传统剑戟片注入了心理惊悚元素。最后决战在梦境与现实间跳切，堪称日本剑戟片的先锋实验之作。
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